百家樂套利技術描述：：要盤點資本市場上的熱點話題，自然繞不過一個關鍵詞：險資。它一度是穩健投資的代名詞，而如今卻成了媒體和上市公司口中“門口的野蠻人”。不得不說，來勢洶洶的險資雖然讓監管部門頭痛，但是客觀上促進了資本市場的發展，以及公司治理的提升。　　要說2016年資本市場上最耀眼同時也最具爭議的明星，險資當之無愧。從2015年寶萬之爭開始，險資在去年繼續以兇猛之勢進入股市，攻城略地，包括萬科、格力、南玻A等多家企業以及民生、浦發等多家銀行成為舉牌目標，這不光引發了標的企業的恐慌，也引起了監管機構的重視。證監會主席劉士余曾經在去年年末的一次會議上言辭激烈地不點名批評險資“你用來路不當的錢從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成了行業的強盜，這是不可以的。”“你在挑戰國家金融法律法規的底線……這根本不是金融創新。”　　劉士余口中的“你”業內人士都心知肚明，即在資本市場上頻頻舉牌的寶能、安邦、恒大、國華、華夏、生命以及陽光七大險資，除了證監會，保監會也在大力整頓險資兇猛舉牌的背后元兇——萬能險，保監會先后對前海人壽、東吳人壽、恒大人壽、華夏人壽等多家萬能險整改不到位的企業采取暫停互聯網保險業務、三個月內不得申報新產品等整改措施，這一舉措可謂是釜底抽薪。　　證監會和保監會聯手出擊，終于讓上市公司可以松口氣了。近日萬科第一大股東寶能發布聲明稱，歡迎深圳地鐵集團投資萬科，愿共同為深圳及萬科企業的發展而努力。寶能是財務投資者，目標是保經濟利益不受損。寶能投資集團董事長姚振華表示，自己這一年“太辛苦”。“我是一個知識分子，干的都是踏踏實實的事。天天都是5+2、"白加黑"，一心只是想把保險公司干好，給保民掙點錢。”而同樣兇猛的前海人壽也開始低調，在連續增持格力電器(000651,股吧)之后，前海人壽承諾，未來不再增持，將會根據市場情況和投資策略逐步擇機退出。　　在保監會和證監會的雙重壓力之下，保險系資金在資本市場上漸漸低調。但故事顯然沒有結束。首先，正所謂英雄不論出處，然而萬科董事長王石卻公開表示，不歡迎民營資本成為萬科大股東，言外之意自然是認為民營資本過于“草莽”，事實上的確有觀點認為民營資本舉牌上市公司對市場和企業都有一定的負面性，而且持有這種論斷的人還不在少數。在市場經濟對資源配置起到決定性作用的今天，這樣的論點有點過偏。資本的確是有溫度的，但它的根本屬性是逐利，雖然這聽上去有點殘酷，但這也正是市場經濟的魅力所在，所有資本，不論出身，一律平等，利潤為其根本追求。　　因此，險資對于資本市場帶來的震動和影響用“載入史冊”來形容不為過，它給上市公司上了一節生動的公司治理科普課。以寶萬之爭為例，被舉牌的上市公司股權結構分散，實際控制人缺位，而且在面臨野蠻人敲門的時候，經營管理層和股東缺乏有效的溝通，這都是致命硬傷。有萬科這一前車之鑒，據統計，有600多家上市公司已經修改了公司章程，設置了反敵意收購條款，開始注重創始人權益的保護。不論是否野蠻，險資都可以說是國內上市公司治理發展歷史上不可忽視的一條“鲇魚”。另外，頗具諷刺意味的是，寶能的收購資金幾乎全部來自于保險、券商和銀行理財等正規金融機構，而并非所謂的草根。　　當然，這并非是說險資舉牌上市公司背后的風險可以忽略。事實上，通過層層的結構化設計，寶能舉牌的資金杠桿系數非常高，王石認為甚至有20倍之高。當然到底有多少倍，監管層其實也沒有底，因為結構化設計帶來的難題就是很難層層穿透，尋找到最后的投資人，這與當前“各人自掃門前雪”的分類監管框架有很大關系，無法形成監管的合力，這也是影子銀行讓監管層頭痛的地方。在“寶萬之爭”塵埃落定之后，監管層是否也該反思當前的監管模式下，市場存留太多灰色地帶？　　另外，最重要的是保險資金為何頻頻舉牌上市公司？根本原因還在于資產荒。對于追求穩健、長期投資的保險公司來說，找到與負債相匹配的優質資產很不容易。“手里握著數百億現金不知道該花到哪里”是這兩年保費躥升的中小保險公司幸福的煩惱，所以扎堆舉牌上市公司。近日一家曾經陷入舉牌漩渦的保險公司高管也透露，正在尋找替代的投資項目，包括建設工業園區、涉足物流地產以及參與國有企業混合所有制改革等多方面出擊，而不再頻頻舉牌上市公司。在監管層施壓之下，保險資金開始主動尋找新的出路，或許也是“塞翁失馬，焉知非福”呢？　　文/盛長琳