線上娛樂城推薦描述：：談股論市　　投資收益與承保利潤都是保險公司重要的利潤來源，只要監管到位，險資的A股“穩定器”作用也將得到有效發揮。　　12月13日，保監會召開專題會議，主席項俊波指出要全面落實“保險業姓保、保監會姓監”要求，并誓言“絕不讓險資成為泥石流”。　　監管層對險資的嚴厲態度更表現在對舉牌行為的實質性干預。13日，保監會副主席陳文輝表示，保監會將干預保險公司頻繁“舉牌”的行為，同時有消息稱，保監會即將于近期出臺限制險資及一致行動人舉牌的制度。　　值得注意的是，雖然當下監管升級應致力補足以往的制度短板，但不應否認險資入市的積極性，不應誤傷合理的價值投資。從保險公司的收入結構看，投資收益與 承保利潤都是保險公司重要的利潤來源，只要監管到位，險資的A股“穩定器”作用也將得到有效發揮。實際上，自去年險資洶涌入市，其舉牌行為基本合規，而主 要問題在于資金運用過于激進，存在較大風險，暴露了現行制度的不健全。　　事實上，險資激進投資A股，是監管體制缺失與“資產荒”偶合下的 必然現象。監管體制的缺失，使得“萬能險”這一帶有明顯理財屬性的險種恣肆繁衍，中國經濟的“資產荒”則使得險資不惜加杠桿搶奪優質藍籌股。但客觀而言， 險資舉牌不僅在倒逼A股上市公司完善企業治理，也在實質上倒逼著監管體制的完善。　　為了不傷及合理投資，監管升級應聚焦入市險資的資金來源，以制度手段、從源頭上約束險資不合理的入市行為。　　就資金來源看，首先應針對“萬能險”這一特定險種的使用確立規范。萬能險是保險資金入市最為重要的資金來源之一，作為壽險的一種，萬能險具有很強的理財 屬性，對保民具有很大吸引力，因此也是壽險公司較為依賴的險種。問題在于，在兌現保民收益的壓力下，萬能險收入的相當一部分可能直接進入投資賬戶，這樣的 萬能險弱化了保險本質，的確很容易異化成為保險公司吸收資金、進行股權投資的工具。對此，保險監管機構應嚴格定義萬能險產品、限制其資金使用。　　其次，應該區分自有資金和保費等其他資金，通過資金的分類監管限制非自有資金舉牌上市公司，實現風險隔離。從保險業的定位和商業倫理上講，保險資金投資 A股應該堅持財務投資為主，不宜進行過多收購，特別是跨行業收購，因為對這些公司的管理，很可能會超出保險公司的能力范疇。鑒于此，如果只對上市公司進行 單純的財務投資，可以放寬資金使用范圍，允許使用非自有資金，而如果涉及舉牌、惡意收購，就有必要限制非自有資金的使用比例，甚至禁止使用非自有資金，防 止出現資金期限錯配、杠桿過高等風險。　　良好制度監管下的險資入市，應該成為保險市場和A股市場的雙贏。單就保險市場而言，我國保險市場 目前處于快速成長期，保險產品尚且不能很好地滿足社會的保障性需求，保險公司的承保利潤普遍較低，在這種情況下，保險公司需要持續深耕主業，投資業務的發 展也應該堅持服務主業的導向，這才是保監會規范險資A股投資行為的真正意義所在。　　□楊國英（學者）